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“现在的牛市是结构性的。比如2018-2019年，国开债利率下降了150多个BP，但一些AA级企业债券的收益反而走高了。”韩庭博认为，明年信用利差领域存在一些机会，债券违约的情况会减少。以下为访谈实录摘编：齐兴资产不到2年管理规模超过50亿元，背后原因是什么？

假设明年股票行情转好，投资者风险偏好又上升了，那齐兴会遇到规模增长的问题吗？韩庭博：如果大家对权益类资产或收益有更高要求，我们这种肯定会受到影响。但是我觉得经过一个周期后，投资人在慢慢地学习和进步，他们过去一味追求高回报的想法会有变化，至少不会把所有可投资的资产都拿去做权益类或波动率比较高的产品。他们可能会把部分资产配置在相对更稳定的产品上。我们要做的就是把这部分做好，固收类产品在风险和回撤方面做得更好一点。当然，我们在信用风险方面也有所布局，再通过一些其他策略，比如期货和现货的交易，去增厚收益。

2019年第二季度业绩要点- 净收入为人民币1110万元（160万美元），而2019年第一季度为1430万元，2018年第二季度为3040万元。- 运营亏损为人民币1.383亿元（2010万美元），而2019年第一季度的运营亏损为人民币9730万元，2018年第二季度的运营亏损为人民币7200万元。

监管层的积极态度，让市场人士纷纷“点赞”。此后，随着芯能科技、海容冷链等新三板企业携“三类股东”过会，更令挂牌企业在处理“三类股东”问题时有了参考标的。但与此同时，也有不少企业反映，对于“三类股东”的穿透式披露缺少统一标准，操作细节上仍存在问题。“我们的保荐机构要求穿透到最终的自然人，且必须提供身份证复印件，这就要提供上千份文件。听说还有保荐人在处理‘三类股东’问题时，对所有自然人都进行面谈。如果这是硬性要求，那么我今年可能就不用干别的事情了。”有新三板拟IPO公司董秘表示。

不过配置城投时，要有自己信用标准的基础，也有一些挑选的指标。机构投资者会更偏好债券，但齐兴的投资者多数为直销客户，为什么？韩庭博：债券的投资者都是稳健型投资者，但债券市场是需要信用背书的。比如银行理财的大部分都投在债券领域，虽然买理财的人不知道理财投去哪儿，但是他们相信银行的信用背书。

前述创业公司财务工作人员也对记者表示，该企业五险一金累计缴费率为43.1%。具体为：企业养老金交19%，医疗8%+2%，工伤5‰，失业8‰，生育8‰，住房公积金12%。关博表示，我国的社保缴费率在全球181个国家中排名第一，约为“金砖四国”其他三国平均水平的2倍，是北欧五国的3倍，是G7国家的2.8倍，是东亚邻国的4.6倍。