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我国银行存款准备金率较世界范围内其他较多发达国家都高，具有不小的操作空间。但由于“全面降准”后流动性可能因资本逐利效应而脱离政策引导方向，实施的可能性较小，与结构性流动性工具MLF等配合实现“定向”引导资金流向可能性更大。目前，金融机构各项存款同比增速已由2015年底的19.09%下降至2019年1月的7.23%，持续明显低于贷款增速。在这种情况下，如果存款准备金率继续维持较高水平，必然会对银行负债端产生流动性缺口压力。预计未来两年内，央行可能还会进行类似定向降准操作3-4次。

这也就是我们常说的“土地财政”。“土地财政”是香港房地产和经济的最典型特征之一：香港政府将其拥有的土地卖给开发商，获得收入以支持基础设施建设和其他财政支出。过去二三十年，地价收入占比也长期占香港政府财政收入约20%的水平，该比例最高峰时还一度达到36%。最新发布的预算案显示，2019-20财政年度，香港政府预计地价收入1430亿港元，占政府预算总收入的23%。

笔者认为，2016年10月启动的新一轮调控，到目前已持续一年半，很多城市还在加码调控。同时，楼市抑制杠杆和资金流入已上升为守住系统性风险底线的高度。这都决定了历史不会简单地重演。今年一季度，在银行新增贷款中，居民中长期贷款占26%，比2017年的39%和2016年的45%明显下降。这种情况下，楼市仍出现反弹迹象，显然表明症结并不在库存下降和供求紧张上，而很大程度是“去库存”政策效应滞后、金融条件仍宽松、地方楼市依赖、市场预期顽固等因素所致。

疯狂“烧钱” 平均每天1500万美元奈飞此前已警告，内容成本在去年下半年会带给公司更大的压力。财报显示，四季度奈飞“烧钱”的确创了新高，当季自由现金流为-13.15亿美元，2017年四季度还只有5.238亿美元。换言之，奈飞平均每天“烧钱”1500万美元。

《每日经济新闻》记者查阅险企披露的三季度偿付能力报告发现，鼎和财险、安盛天平、锦泰财险、富邦财险4家公司仅列示了上述相关的监管措施，但并未披露整改措施以及执行情况。此外，六成险企披露了监管措施及整改执行情况。包括英大泰和财险、华安财险、三井住友海上，也有不少险企在报告中详细披露了整改措施的执行情况。

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